明星電纜（603333.SH），前身四川明星電纜有限公司，建立于2003年7月7日，由安徽人李廣元興辦，公司創(chuàng)立時，正逢樂山市政府招商引資，所以，明星電纜便選址四川樂山。
作為創(chuàng)始人，李廣元當年僅有28歲。
電纜銷售員身世的李廣元對這個職業(yè)有著親近的洞察力，其并沒有走低端道路，而是在公司建立的幾年時刻里，緊跟政策，大力開展核電、風能、太陽能、光電復合海底電纜等技術(shù)含量高、附加值大的特種電纜，成為了西南地區(qū)最大的特種電纜出產(chǎn)企業(yè)。2012年5月7日，于上海證券買賣所上市。
實踐操控人為李廣元2017年末持股份額達47.98％。不過，李廣元早于2013年卷進四川官場糜爛窩案隨后失聯(lián)，當年，明星電纜董事會免除李廣元的第二屆董事會董事、董事長及董事會專業(yè)委員會委員職務(wù)。2014年，公司高管簡直全換，新一屆董事會就任。
2016年6月，因涉嫌單位行賄罪、行賄罪和虛開增值稅專用發(fā)票罪，李廣元終究被判有期徒刑十一年。
不過，回頭看來，明星電纜的成績早在上市之初就露出出了問題，危機一向連續(xù)至今。
一、政策年年不合格
本年7月21日，明星電纜發(fā)表2018年上半年成績。全年營收、歸母凈贏利、扣非凈贏利比較去年同期均出現(xiàn)添加趨勢，其間，營收添加56.48％，到達6.68億；歸母凈贏利添加156.43％，到達2668.28萬；扣非凈贏利添加218.50％，到達2467.08萬。
與此同時，運營活動發(fā)生的現(xiàn)金流量凈額盡管仍為負數(shù)，但比較去年同期有所平緩。
關(guān)于這樣的成績，明星電纜在年報中表明，“滿意到達銷售收入、凈贏利的既定政策”，風云君翻閱明星電纜此前的年報發(fā)現(xiàn)，假如沒記錯的話，這形似是第一次恪守許諾。
上市后的每一年，明星電纜都會清晰給出下一年的政策營收。從這一點能夠看出，明星電纜仍是一個政策感比較重的公司。
可是，從歷年政策完結(jié)狀況圖來看，小政策歷來都木有完結(jié)過。
從下圖能夠看到，上市后的明星電纜也許是過于振奮，方案2013年完結(jié)營收13.2-15億，但實踐上只完結(jié)9.87億，完結(jié)七成政策額。
2014年，也許是意識到競賽的劇烈，明星電纜大幅下調(diào)的政策營收，僅僅方案完結(jié)7億，一年時刻簡直將政策縮減了一半。
沒想到，明星電纜仍然未能完結(jié)政策，僅完結(jié)多半政策額。
2015年，在李廣元失聯(lián)2年后，兄長李廣勝出任明星電纜董事長，決議帶領(lǐng)明星電纜持續(xù)為了上一年的政策而斗爭，成果依舊只完結(jié)政策的89.86％。
與此同時，國內(nèi)電纜職業(yè)的競賽劇烈程度一點沒有改動。在這樣的狀況下，明星電纜方案2016年完結(jié)8.5億營收；在公司運營政策沒有嚴重改動的狀況下，用腳趾頭都能想到明星電纜的成績。2016年，因為政策定的有點高，完結(jié)率再次下降至65.65％。
2016年末，明星電纜再次調(diào)高政策，立志2017年完結(jié)10億營收。有意思的是，盡管仍然沒有悉數(shù)完結(jié)，但完結(jié)度現(xiàn)已高達91.40％，也是上市以來，實踐體現(xiàn)最接近預(yù)期體現(xiàn)的一次。
但不管終究完結(jié)狀況怎樣，明星電纜這些年的政策營收一向定得很低�；剞D(zhuǎn)出現(xiàn)在2017年末，明星電纜在上市第6年，確認了2018年完結(jié)15億的營收政策，這個政策，是明星電纜早在2013年就想到達的成果。
兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)幾年韶光，明星電纜果真能圓夢？
事實上，2018年上半年，明星電纜僅僅完結(jié)6.68億，完結(jié)率僅僅為44.53％，不及政策的一半。不過，關(guān)于這樣的成績體現(xiàn)，明星電纜感到非常欣喜。
二、生計維艱
明星電纜主運營務(wù)為特種電纜，首要產(chǎn)品包含核電站用電纜、中壓交聯(lián)電纜、高壓電力電纜、太陽能光伏發(fā)電用電纜、軌道交通用電纜、礦用電纜、船用電纜、風力發(fā)電用電纜、軍工航天航空用電纜、海上石油渠道用電纜等。
從應(yīng)用范疇來看，能夠用于核電、國網(wǎng)電力、光電、軌道交通、風電、化工、石油石化、軍工、航天航空等許多范疇。
國民經(jīng)濟大多數(shù)職業(yè)都與電線電纜相關(guān)，電線電纜被喻為國民經(jīng)濟的“血管”和“神經(jīng)”。電線電纜職業(yè)占有著我國電工職業(yè)四分之一的產(chǎn)量，是機械工業(yè)中僅次于汽車職業(yè)的第二大工業(yè)。
招股書顯現(xiàn)，上市之前，明星電纜為我國石油天然氣集團公司2010年度網(wǎng)絡(luò)收買最大供貨商、西南地區(qū)水電站配套特種電纜首要供貨商、國電等五大發(fā)電集團的長時間合作伙伴。
除此之外，我國石化工程建造公司、我國化工集團公司、我國長江三峽集團公司、我國核工業(yè)建造集團公司、中廣核工程有限公司、攀枝花鋼鐵、廣鋼股份、重慶鋼鐵、廣西龍灘水電站、二灘水電、都江堰紫坪鋪水電站等均為其客戶。
風云君查閱資料發(fā)現(xiàn)，與一般電纜不同，明星電纜的產(chǎn)品算是比較有競賽優(yōu)勢的。
詳細來看，電纜，分為一般電纜和特別電纜。國內(nèi)電線電纜企業(yè)很多，其間，大部分是中低壓電力電纜和一般電纜，現(xiàn)在該范疇產(chǎn)能過剩，商場競賽反常劇烈。特別電纜則不同，具有技術(shù)含量較高、運用條件較嚴厲、附加值較高的特色，往往選用新資料、新結(jié)構(gòu)、新工藝出產(chǎn)。
因競賽沒有中低壓電力電纜商場劇烈，贏利水平相對較高。明星電纜選中的正是這一高贏利商場。上市前，公司歸納毛利率高于同職業(yè)上市公司。
從招股書來看，明星電纜募資仍然是要出資于核能、風能、太陽能等新動力用特種電纜和海洋工程用特種電纜、特種光電復合海底電纜，并且募投項目的盈余才能非常可期。
可是，自上市今后，明星電纜的成績就開端大幅下滑，不只營收不及上市當年，凈贏利也是慘成狗。
上市這幾年，明星電纜要么虧本，要么微利，2014年，歸母凈贏利為-6,920萬元，上市以來初次為負，當年扣非凈贏利為-6324.93萬。
2015年，明星電纜在新一屆董事會的帶領(lǐng)下，完結(jié)運營收入6.29億元，較上年同期添加3.61％，完結(jié)凈贏利330.28萬元，成功完結(jié)了扭虧為盈。
不過，增肥成績的動力來自非經(jīng)常性損益。其間，對管帳估量進行改動，添加了贏利1740萬元；收到政府補助財務(wù)貼息及工業(yè)扶持資金1840萬元；參股銀行現(xiàn)金分紅添加，添加凈贏利388.5萬元。實在的狀況是，明星電纜2015年的扣非凈贏利依舊虧本，為-2038.61萬。
2016年，因為應(yīng)收賬款增大和計提壞賬預(yù)備，明星電纜運營收入下降11.19％之際，歸母凈贏利再次為負（-7759萬），較上年同期削減8090萬元；當年扣非凈贏利為-8310.15萬。
2017年，為了防止虧本，明星帶電纜采納各種辦法收回賬款，歸母凈贏利到達1688.32萬元，完結(jié)扭虧為盈。當年的扣非凈贏利也變?yōu)?225.78萬。
從財報來看，近年來，明星電纜應(yīng)收賬款大幅走高。上市前，2011年末，應(yīng)收賬款占比僅為36.22％％，上市后應(yīng)收賬款大幅添加，應(yīng)收賬款占營收比從2012年的58.17％一路添加至2014年的91.70％。自2014年后，應(yīng)收款占營收的份額盡管下降，但2017年也到達61.30％。
從毛利率來看，近年來，特種電纜的毛利率大幅下滑，已從2012年的27.31％下滑至2017年的16.6％。一般電纜毛利率也從2012年的18.06％下滑至2017年的15.44％。
關(guān)于如此成績的體現(xiàn)，明星電纜幾年如一日的以為：受經(jīng)濟不景氣影響，石油及冶金、鋼鐵等職業(yè)客戶項目出資推遲及原資料銅價跌落等要素所造成的。
風云君大略看完A股電纜公司的財報發(fā)現(xiàn)，明星電纜并沒有夸張客觀原因，這樣的解說已是職業(yè)一致。現(xiàn)在電纜職業(yè)的環(huán)境可是大不如早年，產(chǎn)能過剩、競賽劇烈。
可是，真的木有自己的主觀原因嗎？
三、兩次收買均短壽，只能垂涎羨它人
可是，奇怪的是，相同是電纜公司，相同"經(jīng)過管理層不懈努力”，有的上市公司卻獲得天壤之別的成果。
風云君比照其他幾家從事電纜的上市公司發(fā)現(xiàn)，凡是成績看上去還不錯的公司，大都走上了轉(zhuǎn)型或許雙主營之路。當然風云君不太看好這種開展形式，成績體現(xiàn)大多稍縱即逝。
舉幾個比如：
中利集團（002309.SZ），成績?nèi)招略庐惪康氖寝D(zhuǎn)型光伏。
萬馬股份（002276.SZ）則表明，要堅持立足于電線電纜主業(yè)，加大新資料、新動力事務(wù)的出資力度，并經(jīng)過外延式開展助推公司轉(zhuǎn)型成為綠色動力傳輸全體解決方案提供商。
還有更離譜的夢舟股份（600255.SH），作為從前鑫科資料的新馬甲，上市后，扣非凈贏利一路下滑，居然開端轉(zhuǎn)型影視職業(yè)。
比照之下，形似只要明星電纜比較消停。在這個落日的工業(yè)里，靜候著不確認的未來。
事實上，早在2015年，明星電纜便有過資本運作的計劃，不過終究都停滯。
2015年7月13日，明星電纜宣告，本計劃以債務(wù)收買四川圣達全資子公司峨眉山仙芝竹尖茶業(yè)有限責任公司部分財物。終究因無法到達一致意見收買停止。
其時，明星電纜對四川省富邦釩鈦制動鼓有限公司的債務(wù)金額為3745.23萬元。停止本次收買事項，明星電纜連續(xù)對該債務(wù)計提壞賬預(yù)備。
終究，2016年，四川省富邦釩鈦制動鼓有限公司未徹底實行寬和協(xié)議及在2017年進入全面破產(chǎn)程序，明星電纜故全額計提壞賬預(yù)備，合計3592.55萬。
緊接著，2018年2月7日，明星電纜因謀劃嚴重財物重組停牌。擬購買標的公司為境外氣動元件職業(yè)企業(yè)，其間心產(chǎn)品包含氣缸、驅(qū)動器和閥體系。一個月后，宣告買賣無法到達，3月6日復牌。
兩次收買失利，明星電纜不是不想改動，僅僅命運的確背。
四、搖搖欲墜
電線電纜職業(yè)是資金密集型職業(yè)，上市之處，明星電纜募資7.62億，2012年末貨幣資金到達8.27億。2013年，因為付出前期欠款及3億元短期融資券，很快又沒錢了，貨幣資金僅剩2.43億。
經(jīng)歷過一番折騰，時至2017年，明星電纜2017年貨幣資金僅剩1.64億。從財物結(jié)構(gòu)來看，明星電纜財物結(jié)構(gòu)以流動財物為主，占總財物份額超越60％。其間以應(yīng)收賬款、應(yīng)收收據(jù)為主，別離占總財物的31％、13％。
2018年6月8日，明星電纜因觸及操控權(quán)改動停牌。6月26日，明星電纜發(fā)布嚴重事項復牌布告，實踐操控人李廣元將其所持股份別離轉(zhuǎn)讓給與李廣勝、表姐夫盛業(yè)武。（依據(jù)2016年明星電纜布告，李廣元案中，判定成果并未觸及實踐操控人李廣元所持股權(quán)。）
轉(zhuǎn)讓后，李廣勝將持股29.99％，成為明星電纜新實踐操控人。
2018年9月8日，明星電纜中文名稱擬由“四川明星電纜股份有限公司”改動為“尚緯股份有限公司”，管理層以為原公司名稱的表述和運營范圍已無法習慣公司戰(zhàn)略開展規(guī)劃及運營開展需要。
雖已更名，風云君發(fā)現(xiàn)，到2018年9月18日，李廣勝累計質(zhì)押5,200萬股，累計質(zhì)押數(shù)量占持股份額100％；李廣元累計質(zhì)押19,600萬股，累計質(zhì)押數(shù)量占持股份額78.56％。
新姓名新氣象，可是，更名換姓真的能讓明星電纜和曩昔永久離別嗎？
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